Накануне Банк России понизил курс доллара до 78,4 руб. Доллар подешевел на 11,03 коп., а евро подорожал на 47,68 коп.
Рубль начал слабеть к европейской валюте с 19 июня. С тех пор он просел примерно на 2,6%. Однако курс доллара фактически не менялся — с середины июня оставался в диапазоне 78,48−78,87 руб.
В конце июня Financial Times сообщила, что индекс доллара к корзине мировых валют (DXY) за первую половину 2025 г. упал более чем на 10%. Если брать аналогичные периоды, это самое сильное снижение стоимости американской валюты с 1973 г., когда доллар просел на 15%.
На фоне экономических проблем и политическая ситуация в США остается неспокойной. Министр финансов Скотт Бессент 1 июля на фоне резкой критики председателя ФРС Джерома Пауэлла со стороны президента Дональда Трампа заявил, что ожидает снижения базовой процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС) к сентябрю.
До этого глава минфина не исключал, что сам возглавит организацию вместо Пауэлла, полномочия которого истекут в мае 2026 года.
Параллельно с этим начался новый виток противостояния бывших соратников — предпринимателя Илона Маска и Трампа.
Американский президент в ходе полемики говорил, что прекращение государственных субсидий и контрактов компаний Маска стало бы простым вариантом экономии федерального бюджета.
Трамп также допустил возможность задействовать Департамент эффективности государственного управления (DOGE) уже против бывшего руководителя, т.е. Маска.
Трамп считает, что способствует наращиванию американского экспорта, ослабляя доллар, пояснил член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев в разговоре с «СП».
— После выхода данных о торговом балансе можно будет посмотреть, насколько это верно. В теории такая политика должна сработать.
Но России, при достаточно дешевой нефти, нужно ослаблять рубль до 100 за доллар. В этом плане руководитель Сбербанка Герман Греф абсолютно прав, назвав на Петербургском международном экономическом форуме такой курс равновесным.
«СП»: Политические дрязги внутри США влияют на доллар?
— Ожидания того, что Трамп продавит снижение процентной ставки ФРС, являются основным фактором.
Также участники рынка думают, что тарифная и экономическая политика американского президента будет вести к ослаблению доллара. В том числе и потому, что сам Трамп об этом неоднократно говорил.
Сейчас ситуация неясна, потому что мы не знаем, насколько ФРС независима от администрации президента. Рейтинговые агентства S&P и Moody’s полагают, что федрезерв куда более зависим, чем это было 50 лет назад.
Американские аналитики сходятся во мнении, что Трамп в итоге сможет продавить снижение ставок. Во многом это нужно администрации США не только для поддержки экспорта, но и для снижения расходов по госдолгу, который будет расти и при Трампе.
Рост долга переставал тревожить американцев во время правления Барака Обамы, потому что тогда ставки были околонулевыми. А после взлета инфляции из-за ковида ФРС пришлось повышать ставку, что уже тогда вызвало недовольство Трампа.
Сейчас он сможет сменить главу ФРС, но полностью поменять руководство федрезерва будет сложнее.
Доктор экономических наук, главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев подчеркнул, что доллар слабеет с того момента, когда команда Трампа начала действия, которые можно назвать таможенными войнами.
— Последнее время тенденция закрепилась, хотя США относительно успешно договорились по тарифам с Китаем и Европой. Но самое плохое уже сделано — торговая неопределенность в мире резко выросла.
Все может качнуться в обратную сторону в любой момент, несмотря на все отсрочки по пошлинам и договоренности. Доллар как мировая резервная валюта несет заметные издержки из-за неопределенности.
Не в пользу американской валюты работают разногласия Трампа с Пауэллом. Такое давление с целью снижения ставки вне американских правил.
То, что американский президент сможет руководить ФРС, сейчас многими воспринимается как риск для экономики США и доллара. Поэтому в последнее время не столько окреп рубль, сколько ослаб доллар. Это видно по паре доллар-евро.
«СП»: Что будет с долларом?
— Все последние события не означают, что дни доллара сочтены. Надо принимать во внимание мощность американской экономики. И вполне возможно, что Трамп будет отыгрывать свои действия назад, это вполне в его стиле.
Но пока перспективы для доллара не очень хорошие с точки зрения глубинных вопросов. Несмотря на временное замирение с Китаем, Пекин все же будет переориентироваться на других торговых партнеров.
И в долгосрочной перспективе произойдет не столько ослабление доллара, сколько укрепление юаня. В обозримой перспективе дела у доллара тоже не очень.
«СП»: Российский импорт подешевеет из-за ослабления доллара?
— Жизнь в нашей стране показывает, что валютные колебания не слишком сильно сказываются на стоимости импортируемых товаров. Доллар сильно ослаб, но мы не видим прямой, линейной зависимости цен от этого.
У нас экономика не настолько чувствительна к таким колебаниям. К тому же при укреплении рубля импортеры не собираются снижать цены.
Им не известно, что будет дальше. С прагматичной точки зрения, нет смысла снижать цену, если какой-то товар уже берут по текущей стоимости. Ведь завтра курс может поменяться.
«СП»: В апреле цены на импортную электронику все же снижались. Это частный случай?
— Отдельные категории импортных товаров могут дешеветь при укреплении рубля. И прежде всего, это касается техники, а не продовольственных товаров. Но как автоматическое, массовое явление зависимость цен на импорт от курса не работает.
Укрепление рубля, конечно, привело к некоторому торможению инфляции в последние месяцы. Этот плюс, впрочем, может быть перебит другими факторами, в том числе индексацией тарифов ЖКХ.
Есть и серьезный негатив от укрепления рубля, а именно — недополученные экспортные доходы. Курс в 80 руб. за доллар не дает бюджету, который сверстан исходя из курса 96,5 руб., получить необходимые средства.
И таким индикатором стало недавнее повышение дефицита бюджета (Совет Федерации одобрил соответствующий закон 18 июня — «СП») с 1,173 до 3,792 трлн руб. или с 0,5 до 1,7% ВВП.
И это, возможно, не последнее изменение. С большой вероятностью к осени, когда будет верстаться бюджет на 2026 год, дефицит придется увеличивать.
